Solo hasta finales de junio el Banco de la República daría un nuevo paso en la disminución de su tasa de política monetaria, de acuerdo con un análisis de la firma JP Morgan.
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Hay que recordar que el pasado lunes 31 de marzo la junta directiva del banco central colombiano continuó con su postura cautelosa, manteniendo estable la tasa de política monetaria por segunda reunión consecutiva en 9,50% efectivo anual.
El análisis dice que tres miembros de la junta (probablemente los recién nombrados y el ministro de Hacienda, Ávila) se inclinaron por un recorte de 50 puntos básicos (pb) en la tasa de política monetaria.
Además, dijo que la aparición de dos facciones distintas en la junta hizo que el resultado dependiera de un miembro, el centrista, que optó por mantener la tasa en suspenso.
El gerente general, Leonardo Villar, enfatizó que todos los miembros de la junta coinciden en que la postura de la política monetaria es restrictiva, por lo que la junta cree que la tasa se reducirá en los próximos meses, a medida que la inflación ceda.
Para JP Morgan, este comentario se interpreta “como una intención de mantener estable la tasa de política monetaria real, en medio de desafíos fiscales y un crecimiento económico positivo”.
En el comunicado, la mayoría defendió la justificación para mantener estable la tasa de política monetaria, argumentando que, tras tres meses de mantenerse estable en el 5,2% anual, la tasa de inflación anual en febrero registró un ligero aumento hasta el 5,3%.
No obstante, se reconoció que la volatilidad de los precios explicó la aceleración, ya que la inflación, excluyendo alimentos y productos regulados, continuó disminuyendo, pasando del 5,0% al 4,9% anual.
Dice JP Morgan que en cuanto a las expectativas, el comunicado destaca que las expectativas de inflación a corto plazo del mercado de deuda disminuyeron, mientras que las de las encuestas aumentaron.
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tasas de interés.
“Ambas fuentes de información muestran expectativas de inflación superiores al objetivo del 3% en horizontes temporales de uno y dos años”, dijo el informe.
En cuanto al crecimiento, la junta observa que la demanda interna podría haber seguido fortaleciéndose en el primer trimestre, favorecida por el buen desempeño del consumo privado y la inversión. En consonancia con esto, el personal técnico aumentó su pronóstico de crecimiento económico para 2025 del 2,6% al 2,8%. Señala que el mercado laboral continúa mostrando buenos resultados en términos de crecimiento del empleo.
JP Morgan dice que a pesar de su relevancia central, solo hay una frase concisa sobre la situación fiscal, que vincula la difícil situación fiscal con el riesgo de persistencia de presiones inflacionarias.
En resumen, dice el análisis, “la insistencia del bloque moderado en recortar la tasa en 50 pb probablemente hizo que el miembro centrista se inclinara por la opción de mantener la política monetaria estable, ya que recortar 50 pb parece claramente subóptimo dados los datos cíclicos disponibles”.
Así, JP Morgan prevé que la mayoría mantendrá estable la tasa en abril, “reanudando el ciclo de flexibilización a finales de junio con un recorte de 50 puntos básicos. Se espera que la tasa de política monetaria converja al 8% para fin de año, y la tasa terminal al 7,5% el próximo año”.
HOLMAN RODRÍGUEZ MARTÍNEZ
Portafolio
