Desde agosto de 2023 la junta directiva del Banco de la República no tomaba una decisión unánime en materia de tasas de interés, como lo hizo el pasado miércoles 30 de abril, cuando bajó 25 puntos básicos (pb) la tasa de política monetaria, para dejarla en 9,25%.
Esto indica que tanto los antiguos miembros de la junta, como los nuevos que la integran desde hace un par de meses lograron llegar a un consenso en esta oportunidad.
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El gerente general del banco central colombiano, Leonardo Villar Gómez dijo que para tomar la decisión se tuvieron en cuenta, como factor principal, el que la inflación anual retomó su tendencia decreciente al pasar de 5,3% a 5,1% entre febrero y marzo, que la inflación básica sin alimentos ni regulados mantuvo su tendencia descendente al pasar de 4,9% a 4,8%, la estabilidad en las expectativas de inflación que se mencionaron en las encuestas y su disminución en el mercado de deuda, así como la mejor dinámica económica del primer trimestre en el que la mayor demanda jalonada por la expansión del consumo privado y de la inversión fueron importantes.
De todas maneras, también tuvieron que ver las condiciones de financiamiento externo del país se han tornado más restrictivas, en un entorno de tensiones comerciales globales, alta volatilidad e incertidumbre en el mercado financiero internacional y presiones al alza sobre la prima de riesgo de Colombia.
Y además, el elemento nuevo, con las mayores barreras al comercio, que implican choques negativos sobre la demanda externa del país y sobre los precios de algunos de los productos básicos exportados.
De todas maneras, la decisión adoptada por la junta del Emisor mantiene un a postura cautelosa con la que se busca apoyar la recuperación de la actividad económica sin poner en riesgo la convergencia de la inflación a la meta que en el 2025 se volvería a incumplir.
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Las condiciones
De acuerdo con Jonathan Malagón, presidente de Asobancaria, la decisión del Banco de la República “sopesó la necesidad de darle un nuevo impulso a la actividad económica con la posibilidad de que se materialicen riesgos en el frente fiscal y en el comportamiento de los precios. Y la prudencia del Emisor permitirá que el país preserve la estabilidad macroeconómica y consolide su senda de reactivación”.
Por su parte, María Claudia Lacouture, presidenta de la Cámara Colombo Americana, AmCham Colombia, consideró que la decisión del Banco de la República debe ser entendida como una herramienta clave “para reactivar el dinamismo económico, fomentar el consumo, promover la generación de empleo formal y de calidad, y restablecer la confianza tanto interna como de los organismos internacionales”.
Sin embargo, dijo, esta medida monetaria debe ir acompañada de un “riguroso plan de austeridad en el gasto público, orientado a reducir el déficit fiscal. Solo así se enviarán señales claras de disciplina macroeconómica a inversionistas y mercados, lo cual es fundamental para recuperar la credibilidad y el rumbo económico del país, particularmente tras la reciente decisión del Fondo Monetario Internacional de suspender el acceso de Colombia a la Línea de Crédito Flexible”.
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Para Alejandro Reyes, economista principal de BBVA Research, “se moderó la posición de los miembros de la junta que abogaban por rebajas de 50 pb en el mes pasado, al tiempo que el grupo mayoritario en la reunión de marzo decidió retomar una postura en favor de rebajas graduales luego de haber votado por estabilidad”.
Agregó que la decisión, vista en ausencia de los retos fiscales recientes, “está en línea con nuestra postura de la necesidad de materializar mayores y más rápidas rebajas de tasas de interés para atender las necesidades de recuperación de la inversión en la economía”.
Pero advirtió que los factores fiscales siguen siendo una “alta fuente de incertidumbre para la economía colombiana sin cambios significativos, al menos públicos, por el momento, lo que podría haber justificado una postura más cauta en la reunión de abril”.
Daniel Velandia, managing director de Research de Credicorp Capital dijo que la decisión sorprendió al mercado, pero está en línea con lo que se esperaba por el mejor comportamiento de la inflación que en abril podría bajar por debajo de 5%, al mismo tiempo que hay riesgos sobre la actividad económica por el complejo contexto externo.
Consideró que el comportamiento de la inflación permite retomar la baja de tasas y que es un recorte cauteloso pues la inflación es alta y se espera que siga siendo cauto viendo el comportamiento externo, especialmente en materia de aranceles y que habrá que esperar los anuncios fiscales del gobierno. Dijo que se esperan bajas de 25 pb de aquí a fin de año para llegar al 8%.
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Precio para bajas
Jackeline Piraján, economista principal Scotiabank Colpatria dijo que se prevé que continúe disminuyen- do en los meses venideros. Bajo este escenario, se percibe que el Emisor tiene espacio para reducir las tasas. Aunque los niveles actuales siguen generando cierta presión a la economía colombiana, ya se observa una intención de flexibilizar marginalmente la política monetaria.
HOLMAN RODRÍGUEZ
Portafolio
